创金合信基金王林峰多因子量化模子捕获新经

创金合信基金王林峰：多因子量化模子捕获新经

王林峰暗示，在现阶段布局创业板，主要是看中了创业板的新经济属性。创业板的新经济属性很是明明，在注册制布景下，可通过量化多因子模子精选个股，掌握新经济的高发展机遇。

自2018年加入创金合信基金后，王林峰主要从事A股市场的量化投资。他介绍，创金合信基金的量化投资模子涵盖根基面、阐发师预期、手艺面和事件性四大年夜类因子，又可细分为300多个小因子，形成了一套比力完善的量化因子库。“多因子模子别离从多个维度对全市场合有股票举行评价，综合思量每个维度的评价成果后形成最终评价。在这个根本上，我们仍致力于掘客新的因子，引入新的算法对模子举行改进。”

王林峰解释，连续不竭地掘客新的因子，丰硕量化策略，有利于保障量化投资的有效性。“我很是关注市场上呈现的新数据源，进而不竭地完善量化投资系统，比如供应链数据、舆情数据等。随着对数据认识的不竭加深，重构传统的财政数据、深挖个股价值同样很是重要。”

创业板注册制革新拉开序幕，公募基金竞相布局，其中不乏迩来方兴未艾的量化投资。创金合信同顺创业板精选股票拟任基金经理王林峰接管中国证券报记者专访时指出，创业板的新经济属性很是明明。在注册制布景下，可通过量化多因子模子精选个股，掌握新经济高发展机遇。

王林峰，中山大年夜学硕士，2012年7月加入国元证券经纪有限公司，继承研究部阐发师。2015年5月加入国元资产管理有限公司，历任资产管理部研究员、投资经理。2018年10月加入创金合信基金，现任创金合信量化核心混淆型证券投资基金等产品的基金经理。

数据显示，创金合信沪深300指数加强和创金合信中证500指数加强均创立于2015年12月31日，截至本年5月19日，两只产品A份额创立以来的超额收益率别离为26.71%和37.28%；创金合信中证1000指数加强创立于2016年12月22日，截至本年5月19日，产品A份额创立以来的超额收益率高达42.23%。

在量化产品布局上，创金合信基金已笼盖了以上证50、沪深300、中证500和中证1000这些指数为基准的产品。其中，还针对沪深300、中证500和中证1000指数布局了指数加强产品，现有主动公募量化产品7只，主动量化管理规模超150亿元。

王林峰还提到，创金合信基金在量化选股方面积累了丰硕的履历，也是当下推出创金合信同顺创业板精选股票型基金的重要原因。

王林峰投研生涯的初步，始于结业后的第一份工作，是一家外洋研究所的策略阐发师。

创业板新经济属性明明

王林峰介绍，截至5月19日，创业板上市企业已有810家，尚有9家企业审核通过待上市。“可以预见，创业板上市公司数量很快将过千家。这有利于推动优质新兴科技类企业更早登陆资本市场，通过市场化方式调动资金，助力经济转型与科技立异。同时，投资者也可以更早地分享立异企业的发展红利。”

“在早期，相中一家伟大年夜的企业相当坚苦。目前来看，对创业板公司的研究笼盖程度紧张不足，800多家公司中被五个及以上阐发师跟踪的公司不足200家，尚有半数公司没有被一家阐发师笼盖。借助于量化手段，我们可及时地跟进这800多家公司的各类信息，包含财政信息、交易信息、质押环境、机构持股环境、阐发师评价等，通过选择其中的优质企业举行投资，有望获得更明明的超额收益。另外，从历史上看，创业板股票的动量效应等手艺指标原本就有较明明的超额收益，这正是量化投资善于的处所。”王林峰说。

具体到创业板投资的量化指标，王林峰说，创业板投资与主板投资差异较大年夜，这与两个市场主体差异较大年夜紧密亲密相关。由于卖方阐发师的笼盖程度低、估值高、分红派息不显著，创业板市场股票质地差异较大年夜。“创业板换手率比力高，但阐发师笼盖率低，主板上常用的量化指标如估值、分红派息等指标有效性弱，多因子量化模子会更加注重发展类指标的选取，还会将舆情阐发转化为量化指标，同时还能从股票的高频交易数据中掘客部门有效因子。”

王林峰指出，多因子量化模子不仅注重发展类指标的选取，还从股票的高频交易数据中掘客部门有效因子，跳动财经，力争为持有人创造可连续的超额投资收益。

除了传统的量价数据、财政数据外，上市公司质押、高管变更、分红派息、诉讼等事件类指标，以及债券市场指标、衍生品市场指标、舆情信息等数据，也都是阿尔法来历。但是，权衡这些指标有效性的主要依据，不光单是统计上的显著性，还要考查指标的周期、再现频率等因素。比如，GDP是一个相对滞后但是很具备代表性的指标，没措施直接应用于实际投资。王林峰以为，在GDP的根本上，可以操纵钢铁产量、发电量、铁路货运量等指标构建一个更及时、更高频的指标举行规律追踪。

王林峰暗示，在上述量化产品根本上，创金合信基金目前还在筹备绝对收益产品以及沪港通量化产品，以进一步完善量化投资布局。

提升量化指标有效性

“这个岗亭既需要举行宏不雅经济阐发，也需要举行微不雅层面的个股研究。因此，长时间接触从宏不雅经济指标到企业财政信息的各类数据后，我形成了开端的市场阐发逻辑和对数据的敏感性。”王林峰告诉记者，在具备阐发逻辑后，他会有意识地结合历史数据举行客不雅的市场行情回首及评价。这成为他量化投资思路的来历之一。

厥后，王林峰进入资产管理部分举行实际投资。在这期间，他充实操纵外洋卖方团队的相关研究结果，连续举行量化投资实践。“得益于这段时间的训练，我在量化逻辑层面和手艺层面上都有了很大年夜的提高。现在海内流行的机器学习手艺，其时在海外市场都有比力早期的应用，如量化策略的拥挤度丈量、舆情信息的追踪与量化，以及高频交易信息的操纵等。”

“年头至今，创业板已实现了15%左右的涨幅，跳动外汇，而同期沪深300指数涨幅为负。资金热情不减，原因之一在于创业板的新经济属性很是明明，医药生物、计算机、电子及电气装备板块公司的市值合计占比达60%。创业板中尚有不少是所属细分行业的龙头，如宁德时代、迈瑞医疗、温氏股份等。”王林峰指出，在创业板注册制革新的推动下，其新经济属性有望进一步强化。

王林峰指出，从2020年一季报来看，必须消费表现较好，可选消费、成长和传统周期受到一定冲击，大年夜市值企业抗风险能力强，尾部小市值企业盈利下滑较紧张。在全球疫情布景下，医药生物板块依然是大年夜资金追逐的热门板块，电子、计算机等行业则是这一轮科技上涨周期中的重点行业。另外，2019年以来政策扶持的新型基建主题相关个股，也与创业板存在较紧密亲密的联系关系。“创业板注册制开启之后，长期可投标的会随市场扩容而逐渐增加，股票剖析将会增强。”

侧重根基面的量化实践

王林峰以为，从素质上讲，投资就是要去做更有掌握的事，以较低的风险去获取较高收益，即追求连续稳定的超额收益。量化投资也不破例。量化投资在投资收益的实现路径上，有别于传统的主动投资，但在投研思路的掌握上，则与传统投资思维一脉相承。

王林峰说，凡是阐发师的预期数据代表了市场主流到场者对一个上市公司的综合观念。但一般而言，阐发师在得出本身的投研结论时，还会参考近期行业的已有陈诉，出格是大年夜券商的研报。这种现象会使得后续数据的趋向性增强而有效性降低。了解到这种现象后，我们需要对数据举行校正，抽掏出广泛性的数据规律。而随着这类数据的积累，数据出现出来的趋向性就会增强。

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