经济数据再引分歧

周三的CPI数据公布将是一个关键时间点。我们看到,7月11日公布的6月CPI数据,意外的只有2.9%,一度对股市形成了利好预期,由此形成了 “三阳开泰”的格局。目前野村证券预测中国7月CPI将大幅增长至3.5%,而中金公司也预测7月CPI有可能达到3.4%,机构预测CPI增长的依据都是农产品(000061)7月出现了较大幅度的上涨。由此可见,7月CPI数据的高低,对于能否延续目前市场的利好预期具有非常重要的指标意义。

就目前的情况来看,7月CPI数据如果大幅走高将带来怎样的后果,已经成为了一个很有争论的预测。一些专家认为中国加息不加息不能只看CPI数据,这类观点普遍认为下半年加息的可能性几乎为零。尤其是上周五,市场甚至传言有可能下调存款准备金率,从而进一步淡化了加息的压力。但也有观点认为,7月CPI的增长只要超过3.3%,就会形成加息压力,如果达到了3.5%甚至更高,加息就不可回避。原因是现在一年期利率只有2.25%,CPI的增长超过了3.3%之后,银行存款负利率将倒挂一个点以上,如果10万元存银行的话,存一年定期要缩水1000元,存活期的话缩水更大。超过一个点的负利率有可能引起银行存款的大转移,这对银行业将造成巨大的资本金的压力。

我们比较偏向于认为,统计局将周三陆续开始公布的7月经济数据,不能只盯着CPI一样,诸如PPI、银行新增信贷、固定资产投资等等数据都值得关注,我们更要关注数据出台后政策会否有新的动向,或者是否有新的信号出现。

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